В конце прошлой недели обозначилась интрига, связанная с инвестированием средств золотовалютных резервов, Резервного фонда и Фонда национального благосостояния России. В четверг первый заместитель Центрального банка России Алексей Улюкаев одной оброненной фразой заставил встрепенуться всех, кто следит за судьбой российских средств, вложенных в западные финансовые институты. На встрече с журналистами А.Улюкаев сказал буквально следующее: ‘У ЦБ свой инвестиционный портфель, и в нем есть бумаги Fannie Mae, Freddie Mac. На нас ложится падение котировок, а значит и убытки’. Не прошло и суток, как банкир решил взять рискованное заявление назад. Он высказался в том духе, что убытков от вложений в данные бумаги нет, а облигации Fannie Mae и Freddie Mac являются высоконадежными и безрисковыми. Банкир отметил, что эти облигации занимают по степени риска второе место после американских казначейских бумаг. Однако Улюкаев отказался сообщить долю этих ценных бумаг в структуре инвестиционного портфеля ЦБ, сообщив, что она ‘ограничивается несколькими процентами’. ‘С точки зрения обеспечения сохранности средств рисков нет, но мы можем получить большую или меньшую доходность’, - заявил он в эфире радиостанции ‘Эхо Москвы’. Между тем, сами западные аналитики оценивают надежность указанных компаний со значительно меньшим оптимизмом. В частности, в статье, опубликованной The Wall Street Journal, которую сегодня цитирует агентство ‘Интерфакс’, отмечается, что ‘ипотечный кризис в США спровоцировал падение акций Fannie Mae с начала 2007 года на 54,2%, а Freddie Mac на 63,3%. На прошлой неделе эти компании сообщили об убытке по итогам 2007 года в $2,1 млрд и $3,1 соответственно’. Более того, Freddie Mac прогнозирует дальнейшие убытки в 2008-2009 гг. в размере $2,9 млрд, а агентство Moody‘s ожидает значительных убытков и у Fannie Mae. ‘Американские Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae) и Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства (Freddie Mac) были созданы Конгрессом США для увеличения объемов финансирования ипотеки. Они контролируют до 40% рынка ипотечного кредитования США. По этим критериям Fannie Mae и Freddie Mac были включены в список из 15 иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых разрешено размещать часть золотовалютных резервов России, а также средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния’,- отмечает сегодня ‘Независимая газета’. Однако подобные критерии в условиях масштабного ипотечного кризиса в США на сегодняшний день не внушают оптимизма ни отечественным экспертам, ни западным аналитикам. Все признаки указывают на то, что кризис ипотечного кредитования в США не только не достиг пиковой точки, но находится лишь в самом начале пути. В частности, аналитики Goldman Sachs Group Inc. прогнозируют падение цен на коммерческую недвижимость в США на 21-26% в течение следующих двух лет. Аналитик Goldman Уильям Танона предполагает, что уже в первом квартале Bear Stearns Cos., Citigroup Inc., J.P. Morgan Chase & Co., Lehman Brothers Holdings Inc., Merrill Lynch & Co., Morgan Stanley спишут $7,2 млрд из-за снижения стоимости своих инвестиций в этом секторе. Общий объем вложений этих фирм в активы, связанные с недвижимостью, оценивается экспертами в $141 млрд., пишет The Wall Street Journal. А финансовые последствия от снижения цен на коммерческую недвижимость, по мнению издания, могут продолжаться до двух лет, то есть значительно дольше, чем проблемы, вызванные ипотечными кредитами subprime. Свою попытку оценить общемировые последствия ипотечного кризиса предпринимаются и в Европе. Крупнейший банк Старого Света - швейцарский UBS, дал сегодня свою оценку предполагаемых прямых потерь банками и инвестиционными фондами от обесценивания облигаций, привязанных к выданным на ипотечном рынке США кредитам. По мнению аналитиков банка USB, они могут достигнуть 600 млрд долларов. Специалисты UBS сообщили, что пока банки объявили о списании убытков лишь на 160 млрд, то есть кризис лишь начинается. В то же время, согласно опубликованным в лондонском Сити подсчетам независимых экспертов, общие прямые потери мировой финансовой системы от кризиса ипотечного рынка США могут достичь 1 трлн долларов. На фоне таких оценок вложения российского Минфина в облигации ипотечных компаний выглядят, как минимум, недальновидными.